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中泰證券(600918)研報(bào)認(rèn)為，乘用車(chē)座椅屬于稀缺大空間高成長(zhǎng)性賽道，經(jīng)測(cè)算，2022年乘用車(chē)座椅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間約924億元，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間提升至1494億元，2022-2025年復(fù)合增速為17%。主機(jī)廠(chǎng)出于降本需求會(huì)直接指定二級(jí)供應(yīng)商采購(gòu)，因此不同座椅項(xiàng)目中供應(yīng)商之間存在交叉配套關(guān)系，全面把控Tier2的設(shè)計(jì)和制造過(guò)程是整椅廠(chǎng)商的盈利關(guān)鍵。當(dāng)前技術(shù)難度較高環(huán)節(jié)(整椅、骨架、核心件)仍以外資主導(dǎo)，難度較低環(huán)節(jié)(頭枕、扶手、面套)本土廠(chǎng)商依靠成本優(yōu)勢(shì)已占據(jù)較高份額，看好后續(xù)本土廠(chǎng)商在高壁壘環(huán)節(jié)的持續(xù)替代，重點(diǎn)關(guān)注整椅+骨架環(huán)節(jié)。

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