這是一家在3800點(diǎn)進(jìn)行首次回購的公司，以9月22日收盤價(jià)來看，較公司首發(fā)價(jià)10.44元/股，公司自2017年1月上市以來才上漲90%。

【資料圖】

9月23日，常熟汽飾開盤逆勢漲停，消息面上主要是股份回購，公司在12.9-16.26的價(jià)位回購了近2個(gè)億，回購了約總股本的3.6%，這是公司上市以來的首次回購。

當(dāng)然回購價(jià)格上限也不高，較今日收盤價(jià)也只有18%的空間。

但公司當(dāng)前動(dòng)態(tài)PE只有16倍，較汽車零部件可比公司平均20倍PE來說，顯得偏低。

但作為一家滯漲的公司，在今年同行遇機(jī)器人就化魚成龍的行情下，常熟汽飾顯得特別沉默，就拿隔壁的寧波華翔而言，對方因?yàn)闄C(jī)器人peek材料直接翻了一倍多，新泉股份因?yàn)樘厮估瓩C(jī)器人Tier1的傳言也漲幅接近1倍，而常熟汽飾至今僅30%+。

前十大股東，自2024年年報(bào)以來，基本都是只增持或者新進(jìn)。

常熟汽飾是否有可能切入機(jī)器人賽道呢？

常熟汽飾是汽車飾件廠商，主要產(chǎn)品包括門內(nèi)護(hù)板總成、儀表板總成....這個(gè)跟新泉股份的產(chǎn)品很相近。

但公司有幾家子公司的經(jīng)營范圍就包括智能機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人，其次公司跟上海發(fā)那科機(jī)器人還有交易往來。

發(fā)那科是一家上海電氣與日本株式會(huì)社共同成立的合資企業(yè)，產(chǎn)品主要是工業(yè)機(jī)器人。

發(fā)那科的機(jī)器人及產(chǎn)品還服務(wù)于特斯拉和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

而常熟汽飾作為一家汽車零部件廠商，本身的客戶除了寶馬、奔馳奧迪這類傳統(tǒng)燃油車客戶，還包括特斯拉以及國內(nèi)新勢力等電動(dòng)車客戶。

外飾業(yè)務(wù)突破寶馬供應(yīng)鏈，智能座艙進(jìn)入奔馳、寶馬德國總部體系，未來有望在半導(dǎo)體、機(jī)器人等領(lǐng)域延伸合作。

這樣看來，公司在機(jī)器人方面的提及比新泉股份是要更多的。

再看看，常熟汽飾本身的主營業(yè)務(wù)，95%以上都是汽車飾件產(chǎn)品。

但最近四期，公司均出現(xiàn)了營收增速下滑，增收不增利的局面。

最新毛利率大幅下滑了5個(gè)百分點(diǎn)以上，凈利率較往期也有有所腰斬，只有7.5%左右。

同行的新泉股份毛利率下滑幅度只有2個(gè)百分點(diǎn)，凈利率還較往期有提升之勢，不過最近凈利率也只有7.36%；而且凈利率端要比寧波華翔高出近5個(gè)百分點(diǎn)。

這也意味著常熟汽飾未來在凈利率端的改善空間，一個(gè)是毛利率提升，一個(gè)是期間費(fèi)用的管控。

而此前導(dǎo)致毛利率下滑的原因，包括主機(jī)廠停產(chǎn)，還有部分工廠處于產(chǎn)能爬坡階段。

根據(jù)2025年財(cái)報(bào)，各大基地屬于逐步完工，以及產(chǎn)能提升、逐步實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的局面，而且海外基地，也實(shí)現(xiàn)了從0到1。

不過相比于其他公司海外業(yè)務(wù)毛利率要高出國內(nèi)毛利率，公司國內(nèi)毛利率反而要高出海外毛利率10個(gè)百分點(diǎn)以上，這部分業(yè)務(wù)看是否存在因?yàn)楹Ｍ饣芈涞?，毛利率有逐步提升的情況。

另外一個(gè)亮點(diǎn)就是公司新能源銷售占比在持續(xù)提升，2024年是32.5%、2025年中報(bào)達(dá)到了51.2%。

最后從財(cái)報(bào)來看看風(fēng)險(xiǎn)。

從資產(chǎn)端來看，前三大資產(chǎn)分別是固定資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)及存貨，其中，應(yīng)收款項(xiàng)占比變化較大，最近三期保持在20%以上，其中99%是一年以內(nèi)的賬齡，從組合計(jì)提比例來看，常熟汽飾比其他兩家要偏低一點(diǎn)。

從負(fù)債端來看，剔除掉受限貨幣資金，公司靈活可動(dòng)用資金為3.25億，而公司短期借款13.3億，短期流動(dòng)性承壓。

不過即使是這樣，公司也是已經(jīng)花了2個(gè)億進(jìn)行回購，而且回購還沒結(jié)束。

所以，對于這樣一個(gè)在處于內(nèi)卷中，技術(shù)含量不算高的產(chǎn)業(yè)，公司進(jìn)行首次回購，背后又有什么故事呢？

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