兄弟姐妹們，今天A股創(chuàng)業(yè)板的上市新股艾芬達又大漲，恭喜中簽的朋友吃肉！沒打中的朋友可以關(guān)注一下明天申購的新股。

格隆匯獲悉，9月11日，深交所創(chuàng)業(yè)板新股昊創(chuàng)瑞通(301668)申購，發(fā)行價格21元/股，發(fā)行市盈率為21.02倍，低于行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率22.81倍；也低于可比上市公司2024年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸母凈利潤的平均靜態(tài)市盈率22.7倍。

2025年前8個月，A股67家新股上市首日全部收漲，首日平均漲幅近240%。鑒于今年A股打新賺錢效應(yīng)較好，建議積極申購。昊創(chuàng)瑞通頂格申購需持有深市市值6.5萬元及以上，對應(yīng)申購上限6500股。

【資料圖】

昊創(chuàng)瑞通全稱為“北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司”，前身昊創(chuàng)有限成立于2007年，由段友濤、張伶俐共同投資設(shè)立，2020年昊創(chuàng)有限整體變更為股份公司。

公司主要從事智能配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于配電網(wǎng)領(lǐng)域。2024年，公司的智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)、箱式變電站的營收占比分別為40.12%、32.04%、23.45%。

公司主要產(chǎn)品的銷售收入及其占主營業(yè)務(wù)收入的比例情況，圖片來源于招股書

其中，昊創(chuàng)瑞通的智能環(huán)網(wǎng)柜主要應(yīng)用于配電網(wǎng)電纜線路的環(huán)進環(huán)出及分接負荷，用于開斷、關(guān)合電力系統(tǒng)中的負荷電流、過載電流及短路電流，在配電系統(tǒng)中起到保護和控制作用，可實現(xiàn)在線監(jiān)測和數(shù)據(jù)采集、故障處理、管理、通信、對時和定位等功能。

智能柱上開關(guān)主要應(yīng)用于配電網(wǎng)架空線路，主要用于開斷、關(guān)合電力系統(tǒng)中的負荷電流、過載電流和短路電流，起到分段區(qū)間控制和保護的作用，可實現(xiàn)在線監(jiān)測和數(shù)據(jù)采集、故障處理、通信、對時和定位、錄波和饋線自動化等功能。

箱式變電站主要用于高壓系統(tǒng)向低壓系統(tǒng)或從低壓系統(tǒng)向高壓系統(tǒng)輸送電能，可實現(xiàn)在線監(jiān)測 和數(shù)據(jù)采集、故障處理、管理、通信、對時和定位、環(huán)境智能監(jiān)控、自動滅火和排水、變壓器和低壓柜綜合自動化等功能的配電開關(guān)設(shè)備。

業(yè)績方面，2022年、2023年、2024年(簡稱“報告期”)，昊創(chuàng)瑞通分別實現(xiàn)營收約5.6億元、6.72億元、8.67億元，綜合毛利率分別為25.75%、27.60%、25.67%，凈利潤分別約0.69億元、0.87億元、1.11億元。

經(jīng)審閱，2025年1-6月，昊創(chuàng)瑞通的營業(yè)收入約4.51億元，同比增長2.97%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為6160.98萬元，同比增長15.80%。

公司預(yù)計2025年1-9月的營業(yè)收入約6.75億元至6.87億元，同比增長0.26%至2.01%；預(yù)計歸屬于母公司所有者的凈利潤為9200萬元至9500萬元，同比增長0.83%至4.12%。

基本面情況，圖片來源：招股書

電力系統(tǒng)是由發(fā)電、輸電、變電、配電和用電等環(huán)節(jié)組成的電能生產(chǎn)、傳輸、分配和消費的系統(tǒng)。發(fā)電廠負責將其他形式的能量轉(zhuǎn)換成電能，然后通過輸電網(wǎng)和配電網(wǎng)將電能輸送和分配到電力用戶的用電設(shè)備，從而完成電能從生產(chǎn)到使用的整個過程。

圖片來源于招股書

目前，昊創(chuàng)瑞通的主要產(chǎn)品為智能配電設(shè)備，智能配電設(shè)備領(lǐng)域?qū)儆诩夹g(shù)密集型行業(yè)，具有較強的專業(yè)性，有一定技術(shù)壁壘。但公司相關(guān)產(chǎn)品市場集中度較低，行業(yè)內(nèi)缺乏具有壟斷地位或高市場占有率的企業(yè)，競爭較為激烈，存在一定的可替代性。

值得注意的是，因下游行業(yè)的競爭格局和市場集中度等因素的影響，昊創(chuàng)瑞通的客戶集中度較高。報告期內(nèi)，公司對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售收入占公司營業(yè)收入的比例分別為88.92%、91.99%和77.38%，占比較大，且公司在短期內(nèi)仍難以避免上述情形。

未來如果國家電網(wǎng)的投資計劃、招標情況發(fā)生變化，或者公司因產(chǎn)品的技術(shù)性能、產(chǎn)品質(zhì)量未能持續(xù)滿足國家電網(wǎng)的需求，將導致公司對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售下降。

昊創(chuàng)瑞通還面臨存貨減值風險。報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別約1.46億元、2.29億元、1.67億元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為31.61%、34.30%和23.47%，存貨占用了公司較多流動資金，未來如果市場環(huán)境發(fā)生變化，導致公司產(chǎn)品銷量和價格下降，公司存貨可能發(fā)生減值。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，本次發(fā)行前，昊創(chuàng)瑞通的控股股東、實際控制人段友濤和張伶俐夫婦直接和間接控制公司75.03%的股份，且分別擔任公司董事長兼總經(jīng)理、董事兼副總經(jīng)理。

段友濤出生于1976年，本科學歷。他曾擔任過北京科力恒電力技術(shù)有限公司銷售經(jīng)理、北京金天科創(chuàng)電氣設(shè)備有限公司銷售副總、北京金天正方科技發(fā)展有限公司銷售副總，2007年2月至2020年11月任昊創(chuàng)有限執(zhí)行董事兼經(jīng)理。

張伶俐出生于1979年，本科學歷。她曾陸續(xù)擔任過北京科力恒電力技術(shù)有限公司市場助理、北京金天科創(chuàng)電氣設(shè)備有限公司市場助理、合肥新方舟廣告有限責任公司北京廣告分公司會計，2007年2月至2020年11月任昊創(chuàng)有限監(jiān)事。

本次IPO，昊創(chuàng)瑞通擬募集資金約4.77億元，本次發(fā)行價格21元/股對應(yīng)募集資金總額約5.86億元，用于智能環(huán)網(wǎng)柜生產(chǎn)建設(shè)項目、智能柱上開關(guān)生產(chǎn)建設(shè)項目、智能配電研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

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