智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，預計津上機床中國(01651) FY2026/2027年EPS分別為2.6/3.1元，CAGR為22%，給予公司目標價38.6港元，對應FY2026年P(guān)/E為13x，現(xiàn)價對應FY2026/2027年P(guān)/E為11/10x，對應漲幅空間17.1%，，公司是中高端數(shù)控車床領(lǐng)軍企業(yè)，內(nèi)生競爭力突出，首次覆蓋給予“跑贏行業(yè)”評級。市場暫未充分重視液冷、機器人的增量潛力，而該行堅定看好其帶來的機會。　　

中金主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

扎根中國制造業(yè)，主營增長穩(wěn)健

公司2003年成立，控股股東為日本津上集團，形成車床(走心機)為主，加工中心、磨床為輔的產(chǎn)品矩陣。2025FY(2024Q2-2025Q1)公司營收42.62億元，歸母凈利潤7.8億元，同比增長36.6%/63%。

積極擴產(chǎn)，鞏固龍頭優(yōu)勢

1)金屬切削機床為長壽命通用設(shè)備，景氣受汽車、通用制造業(yè)等資本開支影響。2025M1-8月我國金屬切削產(chǎn)量累計增速14.6%，較2024年景氣修復，該行認為 2026 年行業(yè)需求有望持續(xù)。2)根據(jù)MIR，2024年我國數(shù)控機床市場715億元，津上市占率為4.1%(按營收)，為車床市占率第一名。 2025年3月公司宣布建設(shè)平湖第六廠區(qū)，公司預計新增組裝產(chǎn)能約3,000臺/年。

盈利能力大幅增長，高分紅回饋投資者

公司長期以來經(jīng)營質(zhì)量(如存貨周轉(zhuǎn)、收現(xiàn)比等)穩(wěn)健，自FY2023以來，公司分紅率維持在40%以上。

液冷連接器&人形機器人助力，打開第二成長

2024年以來公司積極布局AI液冷連接器加工、人形機器人絲杠、減速器加工等領(lǐng)域。潛在催化劑：液冷基建、人形機器人磨床進展順利等。

風險提示：新能源汽車資本開支持續(xù)性不及預期，機床行業(yè)競爭加劇，行業(yè)周期波動風險等。

該信息由智通財經(jīng)網(wǎng)提供

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